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实体经济的嬗变和生态重塑

编辑:刘珺????发布时间:2017-12-28

 随着新技术的发展、新商业模式的出现,实体经济正在发生巨大变化,对金融的服务能力也有了新的要求。

  文/中国投资有限责任企业副总经理 刘珺

  党的十九大报告提出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。因此,金融真正逐渐回归本源、加强服务实体经济是未来金融业发展的方向。

  如何有效地加强金融服务实体经济,并不是单一的问题。如今,随着新技术的发展、新商业模式的出现,实体经济正在发生巨大的变化,这对金融的服务能力也有了新的要求。因此,想要解决金融问题,首先要把脉实体经济。

  如何看待实体经济的“实”?

  关于“虚”与“实”存在一种误解,认为实体经济的对立面是“虚”。其实虚拟经济本身并不是虚无缥渺,最终的朝向还是价值创造。而实体经济之“实”中蕴含着很多虚拟经济的成分,比方现代农业重要的驱动力是农业科技,而农业科技如无人机撒农药或生物化学等均使用海量的数据,其中虚拟成分占比越来越大。所以虚拟经济和实体经济两者的目的地都是价值,虚实之间已然没有明显的界限。

  实体经济问题所在

  在金融支撑实体经济的大命题下,中小企业、小微企业融资难、融资贵经常被提及,实质上折射出来的是实体经济发展的问题。

  其一,实体经济存量结构不佳。实体经济存量结构越来越重、越来越厚、越来越没有灵动性。包括化工、钢铁、玻璃、水泥、房地产等产业,在整体布局上由于规模偏好而呈现出一定程度的“逆向选择”。

  其二,政府与市场边界不清晰。政府政策覆盖的范围应该聚焦于全面性、导向性、补偿性和扶持性领域,而不应过度介入市场,这样才能保证政府与市场之间良性互动。

  其三,实体经济自身发展方向不明。近年来,人工智能、共享经济的发展改变了经济范式和产业业态,科技发展扰动了人们对未来实体经济方向的判断,使得很多实体经济参与者开始迷茫,不清楚什么才是明天实体经济的发展方向。

  其四,实体经济的核心竞争力不足。与全球领先者相比较,我国实体经济真正领先于国际水平的并不多,核心竞争力并未牢固建立起来,金融体系向缺乏核心竞争力的实体经济配置资源,结果可能会使“三去一降一补”受到阻滞。实体经济是主体,金融体系是客体。实体经济的主体结构性问题才是下一步实体经济发展破题的关键。

  金融的“初心”是让资金以最快的效率配置到最需要的地方,以提升整体经济发展的速度和效率,而在实际中由于虚拟经济的发展与实体经济的需求之间有所背离,金融出现了“两化”:

  一是“资本市场化”变形为“市场资本化”。资本化的过程使得资本市场运转逐渐脱离实体经济而自转,而形成独立的运行体系,催生了一定程度的泡沫成分,导致资金空转、脱实向虚。二是“投资银行化”陷入“代理人困境”。当下,金融机构过度追求高回报,使资金进入高风险领域,“代理人”身份变成“主人”,伴生了诸多道德风险,甚至无底线套利。

  未来经济如何嬗变

  嬗变是质的变化,不是量的变化。

  如果把实体经济比作中国传统学问中太极的“阳”,把虚拟经济比作太极的“阴”,阴阳之间相互资生依存,使太极不断加速旋转,最终成为“你中有我,我中有你”的局面,很难分清实体与虚拟的“楚河汉界”。

  因而,实体经济的未来发展趋势,应有几点亟待关注。

  首先,产业边界消失了。现代经济的语境下,人们很难清晰地划分工业、农业、服务业的界限,以特斯拉为例,其主产汽车产品,但真正的核心竞争力是中控App和车联网技术等,是以非传统的创新科技颠覆传统汽车产业,如何给其进行产业定位不是第一性的问题。

  其次,迭代创新加速。越来越多的新商业模式被不断创制,一种新商业模式的诞生总会引致跟进者的不断优化,加速调整优化这种商业模式,使得迭代创新和颠覆创新同步前进、并辔而行的方式成为现在产业演进的特点。

  第三,产业的流态和柔性加速。未来重工业不能太“重”,因为太“重”不符合科技创新和发展的方向,因而当前的很多工业企业,包括钢铁企业等都在运用大数据和机器学习。真正决定一个行业和企业成败的关键,并不是它的资产“重”的部分,而是它的资产“轻”的部分。

  事实上,工业革命不仅仅是工业领域的变革,四次工业革命造成了产业领域的梯级跃升,而这种跃升使得人类社会能不断地进入未知领域,并同时提高人们的生活质量和人类文明的质量。

  经济生态系统三大趋势

  既然实体经济在嬗变,虚拟经济也在嬗变,则蕴涵两者的生态系统也一定要与时俱进。当前,经济生态系统的发展变化呈现以下几个重大趋势:

  趋势一,企业生命周期的时长越来越短。早年,“百年老店”是许多企业追求的目标,但观察现代企业的发展轨迹,十年、二十年的企业生命周期都不再常见,生命周期时长会越来越短。而决定企业成败的非“大数定律”而是“小数定律”,变成了细节决定成败。

  趋势二,迭代可以倒果为因。以前是先有需求,再有供给,现在是供给创造需求,与古典经济学家萨伊的观点相契合,当然其实质已发生了时代性的巨变。这正是互联网经济和共享经济的特点,迭代的发展使得市场上往往先有了产品,然后才形成新的需求,抑或消费者尚未意识到的需求。

  趋势三,比较优势让位于系统集成。随着信息越来越对称,将来真正的行业领先者一定是系统集成者,它把不同产业和行业的技术和资源集成为一个平台,并使这一平台焕发出巨大的生命力。比如波音企业并不生产任何单一的飞机零件,但却是全球最大的飞机制造厂,因为波音是系统集成者,可以有效地把全球的制造业资源和技术资源集成到全球化的平台上,形成不可替代的核心竞争力。

  这对于金融业的挑战也是如此。

  金融是以资金为载体、以信用为核心进行资源配置,但未来产业的硬资产可能越来越少,固守传统的抵质押方式进行融资将变成“巧妇难为无米之炊”。金融业未来的发展方向一定是投贷联动、产能结合、T型投资能力建设、智能化、数字化的金融基础设施以及普惠金融等。其中,政府的作用也很重要,建设有利于创新的制度环境和基础设施,以及基础科学和共性技术的研发等,都需要政策来进行必要的规范和引导。

 

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